Fed lần đầu hạ lãi suất trong năm 2025 và dự báo thêm hai đợt
Ngày 17/9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ quyết định cắt giảm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất tham chiếu xuống vùng 4,00–4,25%. Đây là động thái hạ lãi suất đầu tiên kể từ đầu năm, nhằm ứng phó với dấu hiệu tăng trưởng kinh tế chậm lại và thị trường lao động bớt nóng. Bản đồ dot plot mới nhất cho thấy giới chức Fed kỳ vọng sẽ tiếp tục hai lần cắt giảm nữa trong năm nay, mỗi đợt cũng 25 điểm cơ bản, mở đường cho đợt nới lỏng chính sách mạnh tay hơn.
Biểu đồ dot-plot dự kiến lãi suất có khả năng chạm mốc 3%.
Lãi suất có thể xuống dưới 3% vào năm 2026
Theo dữ liệu hợp đồng tương lai, thị trường đã định giá khả năng lãi suất qua đêm của Fed chạm dưới 3% vào cuối năm 2026, thấp hơn đáng kể so với mức khoảng 4% hiện tại. Trong dot plot, điểm “trung bình” lãi suất cơ bản cuối năm 2026 được các quan chức Fed dự báo ở 3,4%, tương đương hai lần giảm 0,25 điểm phần trăm. Chủ tịch Jerome Powell khẳng định đây là biện pháp “quản trị rủi ro”, không phải tín hiệu khởi đầu cho một chu kỳ nới lỏng ồ ạt.
Diễn biến thị trường tiền tệ
Đồng USD lập tức phản ứng: chỉ số DXY rơi về 96,224 điểm, thấp nhất kể từ tháng 2/2022, trước khi bật lên trở lại 97,347 điểm (tương ứng tăng 0,4%) khi nhà đầu tư nhận ra Fed không vội vã trong các đợt cắt tiếp theo. Đồng EUR và GBP trải qua biến động giằng co: EUR vọt lên 1,19185 USD trước khi quay về 1,17893 USD; GBP rơi từ 1,3726 USD xuống 1,35515 USD sau khi Ngân hàng Trung ương Anh giữ nguyên lãi suất. Đồng Yên mất 0,6% giá trị, lên sát 147,88 JPY/USD, trong khi AUD chịu áp lực từ chênh lệch lãi suất và duy trì dao động quanh vùng 0,64–0,65 USD.
Tại Việt Nam, tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do hạ nhiệt 58 đồng, giao dịch quanh 26.375–26.475 VND/USD, trong khi tỷ giá liên ngân hàng giảm khoảng 30 đồng về mức 26.373 VND/USD. Thanh khoản USD cải thiện rõ rệt, góp phần ổn định tâm lý kinh doanh và xuất nhập khẩu.
Thị trường chứng khoán hưng phấn sau khi Fed hạ lãi suất.
Tác động lên thị trường trái phiếu và chứng khoán
Kỳ vọng lãi suất giảm đã khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn giảm mạnh, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm từng chạm đáy 3,6% và hiện neo quanh 4,14%. Ed Al-Hussainy, Nhà quản lý danh mục tại Columbia Threadneedle, cảnh báo rằng tâm lý “quá lạc quan” có thể dẫn đến đảo chiều mạnh nếu Fed không hành động đúng như kỳ vọng. Trên sàn chứng khoán, chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite nhanh chóng xác lập đỉnh mới, nhưng nhóm cổ phiếu công nghệ chịu áp lực chốt lời.
Cơ hội và thách thức cho nhà đầu tư
Lãi suất giảm mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp công nghệ, AI, fintech được hưởng lợi từ chi phí vốn thấp, đồng thời cải thiện triển vọng tín dụng cho khối doanh nghiệp nhỏ. Ngược lại, nếu lạm phát bất ngờ tăng tốc hoặc dữ liệu kinh tế xấu đi, Fed có thể đảo chiều chính sách, gây ra biến động mạnh trên thị trường tài chính. Brian Quigley tại Vanguard nhận định rủi ro lớn nhất hiện nay đến từ kịch bản Fed phải thắt chặt trở lại giữa chừng, buộc nhà đầu tư phải “quay xe” nhanh chóng.
